Friends of Funds

Private Markets entwickeln sich rasant vom Nischenmarkt zum Mainstream. Mit ELTIF 2.0, LTAFs und weiteren semi-liquiden Fondsstrukturen wird der Zugang zu Private Equity, Private Credit, Infrastruktur und Immobilien heute auch für eine deutlich breitere Anlegerbasis möglich. Niedrigere Mindestanlagen, regelmässige Zeichnungs- und Rückgabemöglichkeiten sowie neue Vertriebswege versprechen die Demokratisierung von Private Markets.

Doch wie liquide können grundsätzlich illiquide Anlagen tatsächlich sein?

Semi-liquide Fonds versuchen, langfristige Investments mit vertraglich geregelten Liquiditätsmechanismen wie Rücknahmefenstern, Notice Periods oder Gates zu verbinden. Für Anleger eröffnen sich dadurch neue Renditechancen und gleichzeitig entstehen neue Fragen rund um Liquiditätsmanagement, Bewertung, Transparenz und Kosten.

Die Branche erlebt derzeit einen regelrechten Boom. Asset Manager bringen laufend neue Produkte auf den Markt, insbesondere im Bereich Private Credit, während Banken und Vermögensverwalter ihre Private-Markets-Angebote stark ausbauen. Gleichzeitig steigen die regulatorischen Anforderungen sowie die Erwartungen an Governance, Risikomanagement und operative Prozesse.

Die entscheidende Frage bleibt: Sind Semi-liquide Fonds ein sinnvoller Brückenschlag zwischen liquiden und illiquiden Anlagen oder lediglich ein neuer Kompromiss mit zusätzlichen Risiken? Und konnten sie in der Vergangenheit renditetechnisch von einer Illiquiditätsprämie profitieren?

Unsere Diskussion beleuchtet Chancen und Grenzen dieser Fondsstruktur aus unterschiedlichen Perspektiven: Wie funktionieren die Liquiditätsmechanismen in der Praxis? Für welche Anleger eignen sich diese Produkte tatsächlich? Welche Herausforderungen ergeben sich für Asset Manager, Verwahrstellen und Vertriebspartner? Und werden Semi-liquide Fonds das Investieren nachhaltig verändern – oder bleiben sie ein Spezialsegment?

Freuen Sie sich auf eine kontroverse und praxisnahe Diskussion über eines der aktuell spannendsten Themen der europäischen Fondsindustrie.

Wir freuen uns auf Fabian Klingler [Mitglied der Geschäftsleitung der Principal Vermögensverwaltung AG, Zürich], Stefan Krause [Senior Asset Class Manager, Private Credit, Partners Group, Baar], Hans Moritz [Partner, CapstoneLaw, Zürich], Martin Vogel [Senior Advisor, Waystone, Luxemburg] und Adrian Waldner [Partner Financial Services & Assurance, KPMG AG, Zürich]. Die Gesprächsleitung übernimmt freundlicherweise Neda Derlokova [Vice President | Relationship Excellence Investor Services, Brown Brothers Harriman Services AG, Zürich]..

Die Veranstaltung wird abgerundet mit einem Apéro riche bis etwa 21.15 Uhr, zu welchem uns wie üblich ein Jazz-Duo musikalisch begleitet, diesmal unter der Leitung von Danny Hertach.

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Institutionelle Investoren reagierten schon früh auf das andauernde Niedrigzinsumfeld mit Änderungen der strategischen Asset Allocation. Viele haben mittlerweile den Anteil von realen Vermögenswerten in ihren Gesamt-Portfolios erhöht. Wurde dies in ausreichendem Mass getan (wie hoch sind sie derzeit)? Weil Real Assets dank ihrer physischen Substanz ja traditionell als robuster Inflationsschutz gelten, interessiert natürlich, ob und aus welcher Ecke denn absehbar Inflation droht.

Wir fragen konkret, was für Immobilien generell spricht und ob etwa Wohnimmobilien weiterhin von struktureller Verknappung und steigenden Mieten profitieren. Wie sieht es bei anderen Immobiliensegmenten aus – welche lassen mittelfristig gute Renditen erwarten und wo bleibt der Druck aufgrund makroökonomischer Faktoren bestehen? Sind Auslands-Investments weiterhin eine Option, auch mit Blick auf die Währungsfrage?

Weil Rohstoff-Investments sehr heterogen sind, dürften die Panelisten hier wohl ihre Meinung nach Kategorien unterteilen – sprich: nach Agrar-, Edel- und Industriemetallen sowie Energie. Hierbei geht es neben der Diskussion um seltene Erden auch um die Frage, ob sich die Preise von  jenen Metallen, welche für Technologie-Anwendungen in Frage kommen, überdurchschnittlich entwickeln oder ob es Grenzen gibt. Überdies gilt es zu klären, wie private Investoren derzeit am besten in die Anlageklasse investieren (direkt oder über welche Vehikel) und welche Rolle die Wertschöpfungsketten dabei spielen.

Last but not least könnten die Panelisten noch erörtern, inwieweit Zölle oder geopolitische Turbulenzen die Sachwerte in der nahen Zukunft tangieren und wann Gold wieder zum sicheren Hafen wird. 

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Fast zwei Jahrzehnte lang bietet das Akronym «ESG» einen nützlichen Rahmen für die Einbeziehung nicht-finanzieller Risiken in unternehmerische Entscheidungsprozesse. Es trug dazu bei, die Offenlegung zu verbessern, die Unternehmensführung zu optimieren und die Nachhaltigkeit zu fördern. Allerdings wurde es in einer Welt konzipiert, die von relativer geopolitischer Stabilität, reichlich vorhandener und austauschbarer Energie sowie globalisierten Lieferketten ausging. Diese Welt gibt es so nicht mehr.

Angesichts zunehmender weltpolitischer Spannungen richtet sich mit der Neuinterpretation der Fokus nun auf die globaler Sicherheit, Rohstoffunabhängigkeit und die Sicherung kritischer Infrastrukturen. Sind Investments mit diesem Fokus zukunftsfähig oder handelt es sich um ein Gebilde wie BRIC‘s oder Next-11, von dem kaum mehr jemand spricht? Aktuell jedenfalls werden Portfolios resilient gemacht. Was versteht man konkret darunter? Welche Sektoren profitieren und wie heissen die Verlierer? Was ist schon eingepreist (etwa im Bereich Schutz und Verteidigung oder bei seltenen Mineralien) und wo gibt es noch Chancen (bei Green Energies oder Speichermedien aller Art)?  Wir fragen auch, ob es Sektoren gibt, welche viele noch gar nicht auf dem Radar haben. Und was lässt sich sagen über die Volatilität der letzten 2 bis 3 Jahre sowie die Risiken und Renditeversprechen der einzelnen Sektoren in naher Zukunft? Ist Torschlusspanik angebracht oder eher Gelassenheit?

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Die Asset-Servicing-Branche ist seit jeher mit verschiedenartigen Herausforderungen konfrontiert, welche durch eine Kombination von technologischen Fortschritten, regulatorischen Änderungen und sich wandelnden Marktbedingungen angetrieben werden. Wir wollen daher einmal  innehalten und anhand diverser Aspekte betrachten, wie diese die Geschäftsprozesse tangieren, welche Herausforderungen jeweils damit einhergehen und wie COO’s damit umgehen. Nachfolgend eine (nicht abschliessende) Liste mit ausgewählten Punkten:

• Digitale Transformation(Integration von Technologie, einschliesslich künstlicher Intelligenz, maschinellem Lernen und Blockchain-Applikationen)
• Datenmanagement (Volumen und Komplexität von Daten, Einhaltung der Datenschutzbestimmungen)
• Regulatorische Rahmenbedingungen aller Art (inklusive ESG-Anpassungen weltweit)
• Gebührendruck
• Veränderung von Anlegerpräferenzen; neue Anlageklassen
• Cybersicherheit
• Bewertung und Handling von klimabezogenen Risiken in Kunden-Portfolios
• Wettbewerb, Skalenerträge und Konsolidierungen
• Erwartungen bezüglich Kundenservice
• Erschaffen neuer Geschäftsmöglichkeiten
• Positionierung und Abgrenzung für erfolgreiche Akquisitions-Tätigkeiten

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Die künstliche Intelligenz revolutioniert zunehmend den juristischen Arbeitsalltag und bietet zahlreiche Möglichkeiten zur Qualitäts- und Effizienzsteigerung und für neue Dienstleistungen. Durch den gezielten Einsatz von Tools können repetitive Aufgaben automatisiert, Texte und Verträge geschrieben, Recherchen durchgeführt sowie umfangreiche juristische Dokumente und Datensätze schneller analysiert werden. Dabei reicht das Einsatzspektrum von der Transkription von Gesprächen, dem Mark-up und der Gestaltung von Verträgen bis hin zur automatisierten Rechtsprechungs-Recherche und Hintergrundabklärung.

Compliance-Funktionen stehen zunehmend unter «Druck»: Regulierung, Dokumentationspflichten, Datenschutzanforderungen und Erwartungen von Aufsichtsbehörden nehmen zu.

Uns interessieren in der Debatte vor allem Praxisbeispiele. Was geschieht etwa beim Risikomanagement, bei internen Richtlinien (IKS), bei Vertragsprüfungen oder im Due Diligence-Gebiet? Was gibt es etwa beim «Regulatory Tracking», also dem automatisierten Filtern und Zusammenfassen von neuen Gesetzen, Vorschriften und regulatorischen Änderungen weltweit?

Last but not least fragen wir, in welchen Bereichen die KI sonst noch vordringen mag und ob diese die Compliance-Arbeit deutlich effizienter und nachvollziehbarer machen wird.

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